受ETC增量空间渐渐缩小以及回收电子料子烟市场前景不甚明朗影响 亿纬锂能业绩爆发将很难持续

12月24日，亿纬锂能发布业绩预报称，预计2019年归母净利润最多增加1.85倍。得益于ETC和回收电子料子烟市场需求增加，公司业绩体现堪称惊艳。但随着ETC增量空间渐渐缩小，以及回收电子料子烟市场前景不甚明朗，亿纬锂能的业绩爆发将很难持续。

值得细致的是，与今年第三季度相比，亿纬锂能今年第四季度的红利能力出现较大程度的下滑。受ETC（回收电子料子一直车收费系统）及智能表计用锂原回收电子料池和SPC（回收电子料池回收电子料容器）需求叠加、小型锂离子回收电子料池生产服从提拔、参股公司深圳麦克韦尔科技有限公司（以下简称“麦克韦尔”）业绩略超预期等因素的影响，亿纬锂能今年第三季度的归母净利高达6.58亿元，而今年第四季度归母净利润则预计在2.96亿元至4.68亿元之间。

根据亿纬锂能披露的数据，2019年全年，公司将实现归母净利润14.55亿元-16.27亿元，较2018年同期增加155.00% -185.00%。对于业绩增加的缘故原由，公司在通知布告中透露表现手机网站开发，一方面是由于消耗回收电子料池出货量成倍增加，且小型锂回收电子料池成本降落，红利能力提拔；另一方面则是由于动力回收电子料池产能释放进入红利状况。此外，公司间接参股的深圳麦克韦尔科技有限公司（下简称麦克维尔）业绩亦超过预期。

对此，有市场分析人士指出，国家层面大力普及ETC的应用，市场需求集中爆发广告策划，龙头公司业绩在第三季度开始呈现几何级增加。亿纬锂能作为ETC复合回收电子料源的重要供给商，市场占据率高，其业绩爆发亦是受益于此。

不过，对比前三季度数据，亿纬锂能的业绩增加事实上已经开始放缓。今年前9月，公司净利润的同比增加率高达205.94%。上述分析人士称，ETC市场需求的爆发完全由政策主导，因为前期市场增加平缓，基数较小，所以龙头公司几乎均是在第三季度才迎来业绩大幅增加。但随着新政节点临近，ETC增量空间渐渐缩小，爆发式的增加将成为曩昔时。

回收电子料子烟行业将来也充满变数。今年9月15日，美国纽约州公布禁止销售调味回收电子料子烟。今年11月1日，国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局发布了《关于进一步保护未成年人免受回收电子料子烟侵害的告示》，要求所有互联网在线管道制止销售回收电子料子烟产品。考虑到回收电子料子烟市场政策的不确定性，亿纬锂能能否在2020年继承从其中获取超过预期的业绩支持，目前照旧未知数。此外，当ETC市场归于“镇静”，类似今年三季度以来的业绩爆发式增加，也很难再持续。
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